长江电力（600900(行情,资讯)）今日公布的一季报显示，今年一季度公司发电量同比下降18.90%，主要原因是一季度为枯水期，并且由于三峡发电机组总数的增加，降低了单台机组的发电量。

    2005年第一季度，长江电力主营业务收入8.71亿元，较上年同期下降18.60%；净利润3.43亿元，较上年同期下降27.30%，发电量总计53.01亿千瓦时，较上年同期下降18.90%。

    根据历史水文资料，长江天然来水具有一定的季节性和周期性：每年1至4月为长江枯水期，流量较小；5至10月为长江丰水期，流量较大；11月长江流量开始回落，直至第二年。

    但从全年来看，该公司下属水电站坝址处长江年平均径流量基本稳定，并且今年三峡坝址来水量比多年平均来水偏丰，三峡-葛洲坝梯级枢纽发电量达到94.58亿千瓦时，较上年同期增长8.56%，其中：葛洲坝电站发电量为22.42亿千瓦时，较上年同期增长2.70%；三峡电站发电量为72.16亿千瓦时，较上年同期增长10.52%。

    到2004年底，三峡电站共投产11台发电机组，其中5台为2004年内新增，而加上其于2005年3月5日收购的三峡工程1#、4#发电机组，目前长江电力共拥有其中的6台。由于长江电力与三峡总公司的协议，三峡电站发电量是按机组在用日历天数进行分配，因此，报告期内长江电力分配到的三峡电站电量为30.59亿千瓦时，较上年同期下降29.73%。

    国信证券电力行业首席分析师杨治山分析认为，三峡机组的装机容量每台都为70万千瓦。根据目前大坝建设情况，蓄水量一定，机组数量的增加，就减少了单台机组的发电量。并且，由于一季度为枯水期，一般只有8-10台机组能够满负荷运行。而刚刚收购进来的1#、4#发电机组，效益还未能立刻体现，这是其一季度发电量下降的主要原因。 

    杨治山表示，目前三峡的大坝只建好一半，未建好的部分修筑了一个临时坝体，其蓄水高度为139米，低于未来大坝142米的蓄水高度。如果将来大坝另外一部分也修筑好，这3米的落差将给三峡机组的发电量带来一个跳跃的提升。但是，也需同时考虑到，随着另一部分大坝建好，发电机组的数量也会新增，如果长江电力不继续从三峡总公司收购机组，其发电量就会下降，并带动业绩的下降。因此，预计2006年长江电力仍将会收购机组，并有融资的需要。

    长江电力昨日收盘价8.59元，跌0.92%。